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长城证券仍然是全面防御较好

发布时间:2020-11-20 来源:软装搭配 点击:0

长城证券:仍然是全面防御 类别: 机构: 研究员:

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[摘要]

低仓位,仓位过高者继续减仓,配置策略不变,做好被动防御。

房地产调整迹象已经十分明显,而南宁限购松绑的政策效应有限:(1)房地产行业的调整在一季度的地产投资、新开工数据中得到了显著体现;杭州、南京等地方楼市的降价风也得到了更多今年年初楼盘的印证;五一期间北上广深这四个一线城市的购房需求同比明显下降也在佐证这轮地产调整周期的到来。(2)短期在库存,长期在需求,中国房地产很可能步入过了拐点长期向下的通道中,考虑地产对经济的显著影响,我们对4月份的经济数据持谨慎态度。( 为了获得高额的奖励)地产调控政策的松动在意料之中,但南宁限购松绑的政策效应不宜抱过多期待。让市场来说话,已是本届政府对房地产调控的基本态度,限购作为一项过去的临时性政策必将退出历史的舞台。在当前房地产供需基本面和政府对投资投机性购房行为的态度来看,限购政策可能会进一步松绑,但不会扭转长期向下趋势。

经济增长压力较大,但高层进一步展示改革的决心:(1)季度数据后的言论和上月末常委们对经济形势的判断反映出高层对经济增速进一步下行的容忍度。(2)五一假期有两个信息值得关注,第一是4月 0日国务院常务会议部署支持外贸稳定增长措施,并讨论了大学生就业方面的内容;第二是5月1日《求是》杂志发表了 总理的署名文章,改革仍然是全篇文章的主旨,并且明确提出“若采取短期刺激政策今后的日子更难过”。( )我们的看法,外贸的一大着眼点就在就业,可见中央对就业的态度始终高于GDP数字;外贸形势能够否极泰来还需要观察,比如美国的失业率数据虽然好于预期,但是经济增长大幅低于预期;《求是》刊文已经最好的说明了中国经济短期增长的可能性。

上市公司收入增速下滑到4%,净利润增速下滑到 %:(1)这是全部上市公司样本计算的结果,扣除了金融类企业。(2)不同的样本下,去年四季度的情况有所不同(后披露的近千家上市公司1 年的四季度表现还不错)。但相同之处在于今年1季度都出现了明显的下滑,因为费用太高。( )未来非经常性损益项将给盈利增长带来了较大的压力,毛利率虽然有所改善但程度有限。14年盈利增长堪忧,但我们可能忽略了这样一个事实,即1 年较好的盈利增长只是短期反弹(12年的低基数和1 年的投资收益),并不可持续。

综上所述,本周市场策略维持上周观点,做好被动防御。

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