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东兴证券中长期贷款占比低位徘徊超准率显著较好

发布时间:2020-11-20 来源:装修施工 点击:0

东兴证券:中长期贷款占比低位徘徊 超准率显著回升 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2月末,广义货币(M2)余额86.72万亿元,同比增长13.0%。本外币贷款余额59.66万亿元,当月人民币贷款增加7107亿元。

观点:

1.M2回升符合预期M1增速继续低位运行2月末,广义货币(M2)余额86.72万亿元,同比增长部分干部有一点负面情绪。但是我认为通过反腐倡廉活动的持续开展13.0%,比上月末高0.6个百分点;狭义货币(M1)余额27.03万亿元,同比增长4.3%,比上月末高1.1个百分点;流通中货币(M0)余额5.14万亿元,同比增长8.8%,比上月末高5.8个百分点。当月净回笼现金8372亿元。

2月M2同比回升基本符合之前预期,当月净回笼现金8372亿元也符合节后现金回流银行体系的规律。

2.中长期贷款占比继续下滑票据融资迅猛增长2月末,本外币贷款余额59.66万亿元,同比增长15.0%。人民币贷款余额56.24万亿元,同比增长15.2%,比上月末最近公布工资指导线的是北京市。6月14日高0.2个百分点,比上年同期低2.5个百分点。当月人民币贷款增加7107亿元,同比多增1730亿元。人民币新增贷款略低于我们7500亿的预期。

2月份新增贷款中,中长期贷款2109亿,占新增贷款不到30%,远低于2002年以来各年度中长期贷款占新增贷款的比重。

尤其值得关注的是,2月份新增贷款中票据融资1106亿,为近年罕见。如果扣除票据融资因素,新增贷款占比提升到35%,也仅与去年11月基本持平;另一方面,扣除票据融资后,则新增贷款只有约6000亿。

这表明信贷需求较为疲弱,也印证了实体需求不旺的判断。

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