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建材国企改革荐7股工业

发布时间:2020-06-02 来源:行业资讯 点击:0

建材:国企改革 荐7股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

2015年上半年回顾:基本面没有最差,只有更差;转型小盘股当道基本面方面,一目了然,在经历2014年基本面单边下跌行情后,2015年上半年建材行业需求“没有最差,只有更差”,目前全行业已到盈亏线附近。虽然基本面差,但上半年申万建材指数大幅跑赢沪深 00,同时也毫无争议的大幅跑输“神创板”指数;跑赢沪深 00指数,我们认为原因可能有二,一是补涨行情(2014年下半年大幅跑输沪深 00),二是虽然建材行业基本面持续宣布苏联停止存在。至此恶化,但是这轮牛市主要驱动因素是估值,而行业里存在一些“转型或改革”的小盘股,它们在上半年引领了行业的上涨(大家印象中坚守主业、中大市值的优质公司反而都跑输指数)。

2015年下半年展望: 季度见底,4季度回升以水泥为例,我们观测的水泥煤炭价格差,截至到6月19日水泥煤炭价格差已处于历史新的底部。按照目前水泥价格及成本水平,预计国内绝大部分地区水泥企业已处于盈亏平衡线附近,有的甚至已亏到现金成本,价格再往下跌的空间已经有限,实际上可以看到进入6月份淡季以来水泥价格下跌幅度反而比月份旺季要小,核心原因在于价格已经快跌无可跌了。浮法玻璃价格也是如此。短期来看预计下半年将见底回升,主要由于:

(1)需求和价格现跌幅房地产销售持续回暖,下半年有望带动地产投资小幅回升;(2)随着债务置美国东部时间6月29日7:30(北京时间6月29日19:30)消息换和PPP模式推进,地方政府融资能力得以一定的恢复,中央“稳增长”措施在加码,基建投资存在一定的回升空间。

中期来看,行业需求已到顶部区域;“兼并重组、改革转型”各显神通中期来看,从国际比较角度我们判断行业需求确已到顶部区域;未来几年兼并重组、转型升级将是主旋律,优质企业通过行业整合和多元化转型有望继续做大,国际经验亦是如此。对于国企而言,国企改革是这届政府重要任务,部分企业有望通过兼并重组、资产证券化、混合所有制改革等方式继续做大。

投资策略:回归优质+国企改革展望下半年,由于行业基本面底部回升、小盘股都已有较大幅度的上涨、牛市进入下半场将出现分化,我们认为应重点关注质地优秀的品种以及国企改革主题,看好三条主线,具体而言,一是有转型预期的质优公司,二是有整合能力的龙头公司,三是有改革预期的国有企业,当然这三条主线也可能交织在一起;相关标的推荐洛阳玻璃、方兴科技、东方雨虹、长海股份、旗滨集团、中材科技、海螺水泥(部分前期推荐公司已属我司投行项目,不做推荐)。

风险提示:行业景气度下半年继续下行、国企改革进度低预期。


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